中国银河证券指出，当前航空板块股价已回落至2019年以来底部区间，利空基本出尽，市场预期继续下行的空间有限。同时，展望2024年，伴随国际航班确定性大幅增班，行业需求将进一步加速释放，供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，航司盈利水平或将继续提升，市场预期有望进一步向好。当前整个航空板块具有底部布局的板块性机会。

　　【银河交通宁修齐】行业点评丨元旦第1天航班量数据表现向好，看好2024年春运出行需求超预期释放潜力

　　核心观点

　　事件：根据民航局发布消息，2024年元旦假期期间（12月30日-1月1日，共3天），全民航总航班量预计达4.9万架次，同比增长+85.5%，恢复至2019年同期的102.7%。

　　元旦航班具体执行情况来看：根据航班管家平台数据，2024年元旦假期第1天（12月30日），全民航执行总航班量13386架次，其中国内航班量11717架次，国际及地区航班量1669架次。

　　国内：2024年元旦，作为疫后首个元旦假期，国内航班量同比增长显著。国内长线游需求呈现强劲恢复，成为元旦出行热门选择。根据航班管家平台数据，航班量来看，2024年元旦假期第1天（12月30日），我国国内航班量为11717架次，较去年（7276架次）同比+61.04%，作为不受疫情影响的第一个元旦假期，国内航班量同比增长显著。主要目的地来看，2024年元旦第1天，国内往返航班量Top10航线为：上海-深圳（114架次）、上海-广州（106架次）、北京-成都（95架次）、北京-深圳（93架次）、上海-成都（89架次）、上海-北京（88架次）、北京-广州（69架次）、上海-重庆（65架次）、成都-深圳（64架次）、广州-杭州（63架次）。由此可见，一线互飞航线仍承载最旺需求，出行消费能力更高。

　　根据途牛《2024元旦旅游消费预测》，2024年元旦假期，国内短线游、国内长线游人次分别占比达29%、54%，国内长线游成为旅客的热门选择，可见疫后旅客出行需求较前进一步呈现修复。

　　国际：2024年元旦第1天，国际航班量约恢复至疫情前同期的60%。东南亚、日韩仍为最热出境目的地，航班量份额占比分别达40%、35%。根据航班管家数据，航班量来看，2024年元旦假期第1天（12月30日），我国国际航班量为1350架次，较去年（149架次）同比增逾8倍，恢复至2019年（2271架次）的59.45%；地区航班量为319架次，较去年（84架次）同比增近4倍，恢复至2019年（417架次）的76.5%；由此可见，国际航线出行进一步有所恢复。主要出港目的地来看，东南亚、日韩、欧洲、北美的出港航班量份额占比分别为40%、35%、10%、2%；由此可见，东南亚及日韩继续呈现最大出游热度，考虑到元旦假期为1月初，恰逢北半球冬季，日本滑雪旺季、东南亚热带游旺季开启，叠加11月底我国与新加坡、马来西亚实行互免签证优惠政策，对旅客出行需求带来强劲催化拉动。

　　展望2024年，春运前出行回补叠加9天“超长”春节假期催化，年初春运旺季需求有望超预期释放。展望2024年初，一方面，2024年春节除夕为2月9日，春运预计于1月26日开始，时间相对较晚，因此假期启动前，公商务出差拜访、展会召开需求有望呈现一波强劲回补释放；另一方面，2月共计9天的“超长”春节假期，同时作为不受疫情影响的首个春运旺季，考虑到疫情3年及2023年春运（仍受疫情影响）很大一部分客群未返乡过年，2024年春运有望释放大量返乡探亲的增量出行需求。我们预计，2024年初春运旺季需求有望超出预期。

　　投资建议

　　我们认为，当前航空板块股价已回落至2019年以来底部区间，利空基本出尽，市场预期继续下行的空间有限。同时，展望2024年，伴随国际航班确定性大幅增班，行业需求将进一步加速释放，供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，航司盈利水平或将继续提升，市场预期有望进一步向好。当前整个航空板块具有底部布局的板块性机会。推荐中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）等标的。

　　风险提示

　　国际航线恢复不及预期的风险，原油价格大幅上涨的风险，人民币汇率波动的风险。